睿远基金下调股票仓位看好债市 称股息分红率是重要“安全”指标

发布日期：2024-02-08 04:30    点击次数：58

　　中新经纬1月19日电 (薛宇飞 实习生 魏宇暄)18日，睿远基金公布了旗下全部共计4只产品2023年四季报。作为一家个人系公募机构，睿远基金的部分产品在发行时认购火爆，但从目前的收益看，表现一般。

　　4只产品中，有2只为主动权益型基金，另外2只为债券型基金和偏债混合型基金。对比收益率，主动权益型产品的收益均大幅回撤，“固收+”基金反而相对稳定。

　　管理规模两年下降超200亿

　　睿远基金作为一家个人系公募，由知名基金经理陈光明、傅鹏博等人创立，公司成立后，基本保持了一年发一只产品的节奏，目前共计有4只在管产品。其中，睿远成长价值混合、睿远均衡价值三年持有为主动权益型基金，睿远稳益增强30天为债券型基金，睿远稳进配置两年持有为偏债混合型基金。

　　在明星基金经理光环的加持下，睿远基金产品在发售时获得了投资人的火热认购。成立于2019年3月、由基金经理傅鹏博和朱璘共同管理的睿远成长价值混合，是当年上半年发行最为火爆的基金，发行首日获得超过710.81亿元资金的认购，A类基金份额配售比例低至7.03%。最终，该基金A、C类份额成立规模为58.75亿元，份额持有人超过41万人。

　　该基金在2019年、2020年均取得不错收益，A类份额的年度收益率分别为20.75%、71%。同时，产品规模也不断增长，到2021年上半年末，规模达到369.63亿元。但从2021年下半年特别是进入2022年以来，该产品的收益明显回撤，规模不断下降。截至2023年末，睿远成长价值混合的规模为207.96亿元。

　　同样，2021年12月发售的睿远稳进配置两年持有，认购规模超过1000亿元，最终的配售比例为9.80%，成立时的规模为99.51亿元。但这只偏债混合型基金运作两年多来，截至2023年末，A类份额成立以来的收益率为-7.39%。

　　在2023年四季度，睿远稳进配置两年持有是4只基金中赎回份额最多的产品，净赎回份额达10.32亿份，管理规模相较三季度末下降11.94亿元，降至90.54亿元。

　　截至2023年末，睿远均衡价值三年持有的管理规模为122.19亿元，相较三季度末下降13.55亿元。睿远稳益增强30天于2023年9月成立，成立时的规模约13.15亿元，仅过去3个多月，到2023年末时，该基金的规模已降至7.43亿元，净赎回5.8亿份。

　　2021年末时，睿远基金的管理规模达到最高，为633.96亿元，而到2023年末时，管理规模降至428.12亿元，累计下降超200亿元。

　　债基收益好于主动权益产品

　　从上述4只产品2023年收益看，“固收+”产品的收益明显好于主动权益型基金。

　　截至2023年末，睿远稳益增强30天、睿远稳进配置两年持有的债券市场配置比例分别为84.16%、71.77%，全年收益率分别为1.05%、-0.64%。睿远成长价值混合、睿远均衡价值三年持有以投资股票市场为主，2023年的收益率分别为-20.06%、-15.53%，均跑输各自同期业绩比较基准收益率。

　　睿远稳进配置两年持有的基金经理饶刚、侯振新在产品四季报中指出，在当前实际利率仍处于较高水平，且通胀暂不构成货币政策约束的情况下，债券依然具备较好的投资价值。

　　股票仓位上，截至2023年末，睿远稳进配置两年持有的股票仓位为24.07%，低于三季度末的33.63%；睿远成长价值混合的股票仓位为88.49%，低于三季度末的91.2%；睿远均衡价值三年持有的股票仓位为90.26%，略高于三季度末的90.1%。睿远稳益增强30天为首次发布季度报，股票仓位数据无法对比。

　　持股方面，睿远成长价值混合基金经理傅鹏博、朱璘在四季报中称，十大重仓股名单中表现相对较好的依旧是电信运营商；坚守的煤炭资源股有所反弹；TMT板块减少了重仓个股的持有数量；新能源和光伏公司下跌幅度仍显偏大，对个股做了相应的增减；建材、医药和化工等其他板块的个股持仓数量基本不变。

　　具体到个股上，与2023年三季度相比，睿远成长价值混合前十大重仓股变化较小，仅TCL中环退出前十大重仓股名单，迈为股份成为第八大重仓股；持股数量上，减持了中国移动、立讯精密、通威股份、三诺生物、三安光电、万华化学。

　　宁德时代依旧为睿远成长价值混合第二大重仓股，相较上季度末增持了8.29万股，约814.85万股。回顾过往数据，在2022年三季度末，宁德时代登上该基金重仓榜名单，持股439.35万股，并在2023年二季度大幅增持至800余万股。

　　睿远均衡价值三年持有的调仓方向与睿远成长价值混合类似。与2023年三季度末相比，睿远均衡价值三年持有的十大重仓股名单没有变化，持股数量有所调整。港股中国移动仍为睿远均衡价值三年持有第一大重仓股，与三季度末相比减少了240万股，与一季度末相比累计下降700万股，降至2000万股。

　　与三季度末相比，睿远均衡价值三年持有对三诺生物、宁德时代、万华化学、东方雨虹有不同程度的减持，四季度末上述个股分别减持了200万股、5.4万股、100万股、450万股；增持方面，腾讯控股、伟明环保、碧桂园服务、华润啤酒的持股量有小幅增加。

　　对结构性机会表示看好

　　近来，市场对高股息策略的关注度不断提升，睿远基金的基金经理又有何判断？

　　睿远成长价值混合基金经理傅鹏博、朱璘在四季报中称，相比于“喧嚣”市场，在动荡市场中估值“锚”有更重要的话语权，除估值界定的“安全”，股息分红率也是很重要的“安全”指标，其背后蕴含着企业是否具有稳定持续的经营性现金流，企业在扩展中秉持的纪律和自我约束，以及在不确定市场中对股东确定的承诺。

　　睿远均衡价值三年持有基金经理赵枫在产品四季报中称，高股息的逻辑更适用于商业模式和现金流稳定的公司，而大部分行业都存在一定周期性，把握景气转变是这类公司获取超额投资回报的关键能力。过去几年，很多行业经历了大规模的资本开支，产能大幅增长，导致行业盈利能力受损，股价也出现明显调整，其中尤以新能源行业受伤最为严重。

　　赵枫称，供需平衡是一个动态过程，产品价格下跌、技术进步等都可能带来产能的加速调整，从而推动行业在未来某个时间重回盈利周期，对此应保持密切关注。

　　另外两只以投资债券市场为主的产品基金经理饶刚、侯振新，除了表示看好债券的投资机会外，他们还认为，估值水平是投资回报最重要的影响因素，结合当前中国股票市场较低的估值水平，对股票市场中枢的抬升以及优质公司带来的结构性机会保持积极的态度。

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责任编辑：魏薇 李中元